国邦医药获65家机构调研：目前氟苯尼考产能2000吨，新建2000吨氟苯产能基建工程顺利，计划下半年投产（附调研问答）

国邦医药（605507）4月18日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年4月17日接受65家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司对业绩情况进行介绍2022年度，公司坚定在医药和动保产业深耕发展战略，坚持“一个体系，两个平台”的管理体系建设和优化，实施重点项目带动的多品种复制和产业链完备战略，以两个领先来评估并确保系列产品的竞争力，不断巩固和提高产品市场占有率，报告期内营业收入、净利润创历史性新高。 2022全年实现营业收入57.21亿元，同比增长26.98%，归母净利润9.21亿元，同比增长30.43%，资产负债率20.88%，经营活动产生的现金流量净额10.17亿元。2023年一季度实现营业收入14亿元，同比增长20%，继续保持快速增长。 业绩的快速增长受益于公司不断推动产业升级发展，在重点项目带动战略下，募投项目等新产品陆续投向市场，产品矩阵不断丰富，带来销量明显增长，盈利能力不断增强。 分区域方面，公司2022年度实现境内收入33.42亿元，占主营收入比59%，境外收入23.61亿元，占主营收入比41%。 分板块方面，公司医药板块实现营业收入36.14亿元，同比增长22%，毛利率32%，医药板块占主营收入比为63%，医药板块整体实现了较好的增长，市场份额比较稳固；动保板块实现营业收入20.89亿元，同比增长36%，毛利率20%，动保板块占主营收入比为36%。公司动保板块继续保持强势增长势头，总营收突破20亿大关，已成为国内动保原料药领域品种布局最为广泛齐全的企业之一，综合竞争优势明显。 2023年一季度实现营业收入14.10亿元，同比增长20%。医药板块实现营业收入9.18亿元，同比增长14%；动保板块实现营业收入4.86亿元，同比增长30%，毛利率在20%以上，继续保持高速增长态势。 二、问答环节

【资料图】

问：2023年一季度营业收入同比增长19.90%，净利润同比下降-2.88%，具体原因？

答：2023一季度公司在重点项目带动战略下，各版块业务依然保持强劲增长，尤其是动保板块在景气度较低的背景下，出货量依然取得明显增长。由于去年一季度关键医药中间体硼氢化钠受新冠药物影响销售较好，本期这块偶然因素消失对盈利有所影响，同时一季度汇兑损益也有部分影响。

问：主要原材料硫氰酸红霉素后续的价格变化？

答：硫氰酸红霉素生产格局没有大的变化，保持稳定，目前价格已经是历史上很高的位置了，在高位运转，公司作为市场上主要购买方之一，和供应商保持长期友好合作关系，保障原料稳定供应以及价格上相对优惠。

问：本期公司经营活动现金净流量较上年大幅增长，什么原因？

答：上期公司为保证主要原材料的价格稳定和及时供应，预付大额原料款，导致公司短期内经营活动现金流量为负数；本期公司由于销售规模的扩大对应客户货款的实现，前期预付原料款导致采购商品支付的现金流量减少，导致经营活动现金流量为大额净流入。

问：氟苯尼考、强力霉素等公司核心动保产品价格近期跌幅较大，什么时候能见底？毛利率同比如何？

答：氟苯尼考、强力霉素由于市场上已有产能及准备新上产能，已超过需求，这也导致近期价格不断走低。至于价格具体什么时候见底我们没有办法做出准确判断，但这两个产品必须经过艰苦卓绝的竞争，才可能重新回归合理价格。对于全年价格趋势，目前价格已经跌幅较深了，再有大的下探比较难，再下跌幅度是有限的，下半年可能会有小幅回调。对于国邦而言，我们以产定销，全力保障年初氟苯尼考以及强力霉素销售目标的实现。 我们强力霉素产能不断投放带来的规模优势，折旧等边际成本不断下降，同时氟苯尼考酶法技术的突破使用，成本端会有一个明显下降。对于毛利率情况同比我们并不悲观。

问：氟苯尼考、强力霉素公司产能情况，全球市场空间大概多大，新建产产能什么时候投产，今年计划投产多少？

答：氟苯尼考、强力霉素全球的市场空间大概在6500-7500吨。目前公司强力霉素产能1000吨，新建1500吨强力霉素项目进入调试阶段，计划6月份调试完成；目前氟苯尼考产能2000吨，新建2000吨氟苯产能基建工程顺利，计划下半年投产。投产计划方面公司会综合考虑市场竞争情况、生产安排等综合因素，合理动态安排产能投放，及时满足市场需求。

问：公司氟苯尼考、强力霉素相对于竞争对手优势点是？酶催化技术公司目前落地实施情况，大概能降低多少成本？

答：氟苯尼考及强力霉素产品，相对于竞争对手，公司的优势在于：1.产业链完备；2.技术水平的先进性，对于前沿技术的提前布局；3.强大的工业化规模制造实现能力；4.综合高效的营销体系；5.丰富的动保产品矩阵。 氟苯尼考的生物合成酶催化技术已经完全工业化，并完全满足现有氟苯尼考的生产需求。酶催化技术的运用，使得公司氟苯尼考的竞争力明显增强，使得公司成为少数能独立掌握酶催化技术的氟苯尼考生产商。

问：随着养殖集约化，对兽药需求量是否会有萎缩，市场上说的非洲猪瘟公司销量有受到影响吗？

答：我们没有关注动保产品萎缩的情况，养殖集约化的加速，对于兽药的需求是乐观因素。随着集团养殖占比的提高，会进一步加速行业洗牌，小企业会逐步出清，行业壁垒会逐渐提高，更加凸显头部企业竞争优势。集团养殖企业会更加规范临床用药，动保原料药使用量保持着相对稳定的发展。市场上说的非洲猪瘟我们没有感受到对需求的影响，我们一季度主要动保产品出货量都是增长的; 国邦医药集团股份有限公司的主营业务是医药及动物保健品领域相关产品的研发、生产和销售，主要产品是阿奇霉素、克拉霉素、罗红霉素、盐酸环丙沙星、盐酸莫西沙星、维格列汀、碳酸镧、特色头孢、硼氢化钠、硼氢化钾、环丙胺、司氟苯尼考、强力霉素、恩诺沙星、是马波沙星、沙拉沙星、地克珠利、环丙氨嗪、加米霉素。公司医药板块涵盖原料药、关键医药中间体及制剂，动物保健品板块涵盖动保原料药、动保添加剂及制剂；医药板块中，最近三年公司阿奇霉素原料药、克拉霉素原料药、（盐酸、乳酸）环丙沙星原料药出口量均占我国首位；动保板块中，最近三年发行人恩诺沙星原料药出口量均占我国首位，2019年度发行人氟苯尼考原料药出口量成为我国首位，公司硼氢化钠、硼氢化钾、N-甲基哌嗪、N-乙基哌嗪、环丙胺等产品的对外销售亦在全球市场中处于前列。

调研参与机构详情如下：

参与单位名称	参与单位类别	参与人员姓名
中融基金	基金公司	高爽
兴全基金	基金公司	谢长雁
华夏基金	基金公司	胥梦缘
华安基金	基金公司	周阳
嘉实基金	基金公司	刘望发、刘杰
国投瑞银	基金公司	张佳荣
大成基金	基金公司	石国武、邹建
天弘基金	基金公司	郭相博
太平基金	基金公司	魏志羽
富国基金	基金公司	吕泽楠
弘毅远方基金	基金公司	鲍超
招商基金	基金公司	王宁远
永赢基金	基金公司	胡亚新
汇添富	基金公司	李泽昱
泰达宏利	基金公司	周少博
淳厚基金	基金公司	张倬颖
红土创新基金	基金公司	张洋
融通基金	基金公司	杨有为
银河基金	基金公司	方伟
SI自营	证券公司	王凯
中信证券	证券公司	王凯旋、王郑洋、蒋又瑾、韩世通
中金	证券公司	刘锡源
光大资管	证券公司	应超、高超
国信证券	证券公司	鲁家瑞
国新证券	证券公司	秦墅隆
招商证券自营	证券公司	胡玮凯
浙商证券	证券公司	孙建、毛雅婷
海通自营	证券公司	胡幸
西南证券	证券公司	徐卿
西部证券	证券公司	徐子悦、李梦园
首创证券	证券公司	王斌
上海翙鹏投资	阳光私募机构	夏志平
健顺投资	阳光私募机构	张琦悦
凯石基金	阳光私募机构	许迟
惠正投资	阳光私募机构	林彦宏
源乘投资	阳光私募机构	彭晴
长金投资	阳光私募机构	郑钊源
中意资产	保险公司	臧怡
泰康资产	保险公司	陈鹏辉、马步云
GL Capital	海外机构	Lorenzo Pei
Gopher Asset Management	其他	沈芃泽
上汽颀臻	其他	沈怡雯
上海勤辰私募	其他	刘悦凯
上海君和立成投资	其他	崔雨菲
上海森锦投资	其他	季亮
上海电气集团财务有限责任公司	其他	赵梓峰
中银资管	其他	李明蔚
五地投资	其他	彭心悦
信达医药	其他	阮帅
信达澳亚基金	其他	李点典
信达澳亚基金广深区	其他	魏冠达
兴证证券资管	其他	陈新华
北京汉和汉华资本	其他	郝唯一
南通天合投资	其他	郑茜
和基投资	其他	王贵州
固禾资产	其他	王生瑞
国赞投资	其他	郭玉磊
大家资管	其他	蒯学章
新余银杏环球投资	其他	王光华
浙江龙航资管	其他	陈琪
瀚伦投资大中华直通车私募	其他	任靖
玖鹏资产	其他	陆漫漫
珠海坚果私募	其他	盖伟伟
经济研究所	其他	李瑞楠、江海航
趣时投资	其他	施桐

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